来源:第一财经日报
在食品饮料板块中,葡萄酒类公司一向被不少人所看好。近期,ST中葡(600084.SH)的股价“一路狂奔”,但却是朝着下跌的方向而去。公司近期价格在5元上下,即使在一大批低估值、低价格的股票中,仍然显得相对“便宜”。而且,这一价格与2009年中信国安接手为第一大股东的价格相当(5.33元/股)。
这多多少少和公司的“S”标签有关,弱市之下,不少ST个股纷纷下跌却又无可奈何。但事实上,对公司而言,能拥有“ST”的称呼已非易事,之前公司要被称为“*ST中葡”。
ST中葡是一家以农业、葡萄酒业和房地产业为主营业务的食品饮料属性公司。2009年12月通过定增与股权转让,中信国安成为公司第一大股东。
2010年为优化产业结构剥离非葡萄酒主业类资产,公司将所持有的新疆新天房地产开发有限公司68.33%股权转让给新天国家经济技术合作有限公司。2010年公司实现营业收入4.88亿元,较上年同期增长了41.03%。
2011年中报显示,公司酒业类产品实现的营业收入为2.06亿元,收入占比为93.8%,毛利率为46.20%,而同期农业类产品的收入为1358.36万元,收入占比为6.2%,毛利率为-1.27%。
据了解,在2011年,ST中葡确立了中高档葡萄酒产品的市场定位,树立公司特有的原产地生态概念,以尼雅为核心产品进行市场布局,公司方面表示,将挺进中国葡萄酒业第一阵营。
“公司的葡萄园规模和品质优势将是未来发展的核心优势之一。”湘财证券分析师徐广福认为。
公司1997年IPO时的募投项目中有5000亩酿造葡萄基地建设项目,1999年下半年就开始挂果产生效益。1999年配股时又二期扩建5000亩酿造葡萄基地项目,而该年度总共新定植酿造葡萄4.6万亩。到了2000年,公司定植5万亩,到2000年末又通过自种、合资、联建等方式共定植葡萄11万亩。到2002年底,公司已经形成了15万亩的葡萄种植基地。
徐广福认为,公司的酿酒葡萄目前6年以上树龄的葡萄园有12万亩,酿酒葡萄绝大部分产自10年以上树龄的葡萄树。一般来说,酿酒葡萄树龄十年到三十年是黄金产出期。目前,公司的15万亩葡萄基地已经进入高品质产酒期。而张裕卡斯特酒庄的树龄目前也在10年左右。从树龄的角度来看,ST中葡的葡萄树毫不逊色于一线品牌。
“虽然公司经营业绩长期不佳,但其在葡萄酒行业的地位和影响仍然不可忽视。公司位于我国葡萄种植和葡萄酒主产区,产地生态概念形成了其区别于竞争对手的创新点,原料优势是其未来发力葡萄酒市场的核心竞争力,若能在未来摆脱财务困境并突破营销瓶颈,则公司未来发展前景仍然乐观。”中投顾问食品行业研究员周思然表示,公司的优势还表现在通过强调“品质源于生态”,拉大中葡产品与竞争对手的距离。
但他同时也表示,与其他公司相比,ST中葡的劣势主要表现在产能利用率较低,虽然拥有11.5万吨的生产规模,但产量仅在4万吨左右,另外,公司财务费用过重,沉重的财务费用严重影响了企业的业绩改善、生产经营等问题。除此之外,他还认为,营销不到位是阻碍公司发展的最根本原因,若不重构营销体系并突破营销瓶颈,则公司未来发展难以出现较大的起色。