来源：南方周末
酒精做的“股票”
在所发售的8万坛“国窖1573”中，已有逾1万坛转为提货卡——既可以用于提货，也可以在三年内再投入交易。剩下的7万坛，均进入交易。 像买股票一样买白酒?在北京当律师的夏先生尝试了一次，他以6900元/坛的发售价格，买了45坛“国窖1573”。 这是国内首例原酒网络交易产品。 从2011年7月19日到8月26日，这款产品通过北京产权交易所旗下网上竞价平台——金马甲网上产权交易平台(下称“金马甲”)进行公开交易，首次发售8万坛。 “白酒一天一个价，涨起来没个谱。”夏先生说，“三年内可以让厂家储存这些酒，随时提货。” 不仅如此，夏先生手上的这些“国窖1573”，可以像股票买卖一样进行交易。 从9月5日起，金马甲平台上“国窖1573”进入了后续交易阶段。后续交易采取定期撮合机制，每周一到周四上午10点至下午4点，可以报价;每周四下午16：00后进行交易，就是类似股市开盘前的集合竞价方式，撮合成功的价格就相当于股市的开盘价。每个交易日，涨跌幅限制为10%。 这款“国窖1573”，发售与交易的过程与股票证券几乎一样，也采取了上市前路演、定向认购、价格撮合交易制度、交易佣金、第三方资金结算存管、类涨跌停限制等交易规则。 甚至，“国窖1573”后续交易的价格走势跟一些刚上市的新股走势也相当类似。截止到9月22日，“国窖1573”经历了三个交易周期。金马甲市场业务中心总监徐敏向记者表示，从9月5日进入后续交易起，开市第一周的撮合价格为8300元/坛，较发售价6900元上涨了约20%——这等同于新股上市首日“开门红”，成交量为1078坛。“部分投资者本来想提货的，但看到价格涨了，他们又想持有等着升值。”徐敏说。 第二周撮合的价格为8500元/坛，微涨2%;成交量为779坛。而在9月22日撮合的价格以跌停板成交——7650元/坛，较此前一周的撮合价8500元下跌了10%，成交量进一步萎缩为534坛。 当天价格撮合后，徐敏接到了来自四面八方的投资者电话：“我们并不想以最低价成交的啊，怎么会跌停了呢?” 面对这些“不理解市场”的问题，徐敏反复向他们解释了价格撮合的原理——这是众人各自出价后并匹配得出的结果。 在所发售的8万坛中，已有逾1万坛转为提货卡——这些提货卡既可以用于提货，也可以在三年内再投入交易。剩下的7万坛，均进入交易。 酒的证券化之路 “酒类证券化”成为了今年酒类市场的关键词。 “一块钱就能买茅台，这不是传说!”这条宣传语出自一家名为“中国期酒交易所”的网站。 之所以能够花一块钱就能买到茅台，是因为这个网站在9月19日的首批三只人民币期酒品种正式上市交易，包括拉菲古堡2006、玛歌红亭2006和五星茅台2013。 这三个品种各为1000瓶，分别拆细为十万份——这样才使得低价投资茅台成为可能。对此，东方证券出具了研究报告称：“期酒正式上市交易。” 对于期酒的概念，中国酿酒工业协会葡萄酒专家委员会专家李德美的解释是，期酒就是把还没有完全成品的半成品的葡萄酒提前销售。由于这个提前销售，作为购买来说就存在着一定的风险，但是它会获得一个比成品的葡萄酒价格更优惠的空间。 首日上市，五星茅台2013收盘价为21.48元，相比发行价大涨7.03%，折合一瓶价格为2148元，为当时国内标价最贵的茅台酒。 “酒类证券化”成为了今年酒类市场的关键词，酒类交易平台进入全面试水阶段。 7月27日正式营运的上海红酒交易中心，被称为亚洲的第一家红酒交易中心;9月16日，国内首家白酒现货交易所——四川联合酒类交易所在宜宾开市营运;而浙江的上市公司古越龙山也正在打造黄酒交易的电子商务平台。 这些电子商务平台都注意到融资的需求：将原酒进行抵押贷款。例如，在四川联合酒类交易所，银行根据四川省酿酒研究所对原酒价值的评估来决定质押物(原酒)的价值，同时四川省酿酒研究所、企业、银行三方签订回购保证协议，并委托仓储机构对质押原酒进行监管。授信额度可达到质押物总价值的50%-70%。 但这些平台都在“摸着石头过河”。上海红酒交易中心对每笔交易设置了2.5%的手续费用，高于A股股票平均交易费用的五倍以上，这限制了交易人气的增长：记者在红酒交易平台上看到，成交量最高的品种逾80手，而成交量最低的不过寥寥三四手。 尽管四川省的数千家酒企提供了国内市场80%的原酒，但愿意加入四川联合酒类交易所的，更多是中小酒企，五粮液、泸州老窖等大酒企未必会参与进来。而古越龙山的电子商务平台还肩负着重塑黄酒高档形象的重任。 在更早之前，中国的大银行们就纷纷推出了红酒的理财产品。 早在2008年，工商银行发行了“君顶酒庄红酒信托理财产品”，期限为18个月，预期收益率为8%。2010年12月，中融信托发行一款信托产品，用于茅台酒投资，预期收益率为8.5%;2011年5月，四川信托发行产品，用于茅台酒投资，预期收益率为10%。 等待“发酵”的酒市 让人兴奋却又难过的是，这个市场虽然很大，但要等待它成熟，却尚需时日。 不过，许多先行者却保持着谨慎。 从银行发行的理财产品来看，以招商银行为例，自2009年下半年推出第一款产品起，该行以每年一期的速度在全国发行同类型产品。但在招行私人银行给予记者采访的书面回复中表示：总体而言，招行仍然认为酒类市场是规模偏小，而流动性有所欠缺的市场，不适宜做风险较高的投资。因此，招行在未来一定时间内仍将维持近三年来的发行规模、速率和产品结构。 根据招行的经验，投资这种理财产品的主要群体是对相应酒类感兴趣的高端客户。其实红酒信托的纯收益率不算太高，不少客户看中的是红酒本身。希望通过酒类投资获取超额收益的客户是极少的，更多的都倾向于收藏或享用。 记者在采访建行、中行及工行相关业务人员时，也得到相似的答复。可见银行对这被称为“另类投资”的红酒信托保持谨慎推进的态度。 投资者对红酒的认可程度有限，从新发行的红酒基金的募集情况也可见一斑。 中国首只红酒期权私募基金——鼎红基金从8月下旬开始募集，该基金将主要投资法国波尔多和勃艮第两个葡萄酒主产区的列级酒庄。鼎红基金一共5期，每期为2亿元人民币，期限为5年，预计年净回报率为15%。 知情人士告诉记者，基金的募集速度极慢。“现在股市、基金，以及银行理财产品都没办法给到15%的年回报，可见这基金给予的回报算很高的了。但首期募集还要花这么长时间，可见投资者还是持有谨慎心态的居多。” 消费者的谨慎，也跟目前对红酒投资交易平台的不放心有关。 比如号称“中国期酒交易所”的这家交易所，就引来不少质疑：尽管名为“期酒交易所”，但实际是一家香港独资企业;尽管已有交易品种，但还不能实现保障投资者资金安全的第三方存管，而行情客户端软件至今仍在测试中;尽管声称酒类“假一罚十”，但仍缺乏足够货源证据以证明“保真”。 记者拨通了“中国期酒交易所”论坛公布的“董事长监督电话”。一位不肯透露身份的男士接听来电时表示，该公司的期酒是一种产品，从事的不是证券交易。而由于他们是香港企业，接受主管的部门是商务部，而不是证监会。 一位体验过这一期酒交易所的投资者失望地告诉记者，这更像小圈子自娱自乐的游戏。“这么匆忙推出的交易所，让人想起了今年天津文交所的乱象。” 2011年3月，天津文交所上市的“艺术品股票”，创下两个月暴涨17倍的惊人涨幅纪录。此后，为抑制风险，文交所频频发布一系列举措，有些公告甚至半夜挂出，成为了首家每天都修改交易规则的交易所。7月份，在文交所“二次开张”后，其“艺术品股票”开始大规模暴跌。如今，天津文交所“艺术品股票”走势极为低迷，投资者的热情也彻底冷却。 “看起来，这些期酒投资还不成熟。”上述投资者如是说。 让人兴奋却又难过的是，这个市场虽然很大，但要等待它成熟，却尚需时日。 “这些电子商务平台的建立，表明中国在形式上跟上了步伐。”昊樽期酒国际投资顾问的余闽向记者表示，中国的好酒市场是一个金矿，还没挖进去。 蜚声全球的伦敦国际葡萄酒交易所(Liv-ex)拥有约320名会员，而中国大陆只有两名——其中一个就是余闽。他对海外的葡萄酒投资颇具心得。“从全球的角度来看，中国的好酒市场还是太小了。”余闽说，顶级好酒的97%是让欧美人喝去了，中国占的份额不到3%。 然而，日前法国波尔多红酒行业协会公布了一项数据：2010年，中国首度取代英国和德国，成为波尔多红酒出口额最高的市场，总额已达9000万欧元。预计未来5年，中国红酒消费量预计将占全球红酒市场份额的30%。 近日上海红酒交易中心发布的我国首份红酒投资交易行业报告也显示：2002年以来，中国富商对拉菲、拉图、木桶、玛歌、红颜容等法国五大酒庄的产品投资持续增加，其中拉菲年增幅30%，超过黄金的17%增幅近一倍，堪称“液体黄金”。 “但红酒毕竟要打开来喝才有价值。”余闽的看法是，红酒喝的人有多少，市场才有多大。“不仅要看中国买家多，还要看这个国家接受红酒的人有多少。”
